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铁矿石逼近成本价存反弹需求

日期:2018-11-7(原创文章,禁止转载)

短期在450元/吨一线可逢低建多

昨日铁矿石空头主动减仓离场,黑色产业链品种大幅反弹,铁矿石主力合约以481元/吨涨停价收盘,前期市场对未来的预期过度悲观,短期价格跌幅过大,后市存反弹需求。主要理由是,第一,盘面价格逼近60美元/吨,海外非主流矿和国内中小矿山亏损,价格继续下行,供给可能压缩。第二,央行[微博]降息改善房地产和钢厂的资金紧张程度,钢厂利润好转,降低开工率意愿不大,在气温逐步下降的情况下,钢厂冬储意愿增强。第三,发改委密集批复基建项目,钢材需求有望好转。第四,基差处于历史高位,期价贴水现货市场价格达女性癫病康复军海砺攻勊15%。

非主流矿山面临亏损

铁矿石期货5月盘面价格折合进口矿成本接近60美元/吨。据瑞士银行估计,就出口到中国含铁量为62%的铁矿石来看,力拓最低成本为42美元/吨,必和必拓成本在51美元/吨,淡水河谷成本60美元/吨。而在60美元/吨以下,就连四大矿成本相对较高的淡水河谷也可能面临亏损,四大矿商以外的其他矿商亏损则更严重,澳洲和中国中小矿山的成本普遍在80美元/吨,非洲矿成本在64美元/吨,亚洲一些矿山的成本在76美元/吨,欧洲矿则在91美元/吨。如果铁矿石价格持续在60美元/吨以下,国外高成本矿也将大幅减产,这种价格难以持久。

央行癫痫的治疗方法介绍不对称降息,缓解钢厂资金压力

央行降息将缓解钢企的资金压力,钢铁企业的资产负债率在70%左右,降息对融资规模巨大的钢企而言,作用非同小可。

从钢厂利润情况看,我们测算的实际利润在72元/吨,而近期随着铁矿石快速下跌,同期利润达到265元/吨,这种情况下,钢厂主动减产的意愿较低,对铁矿石的需求将维持。APEC会议后,钢厂高炉开工率迅速回升,全国高炉开工率从84.39%上升到89.09%。目前钢厂铁矿石库存水平处于相对低位,在冬储预期之下,未来钢厂有主动增加铁矿石库存的倾向,港口库存高企,近期也呈现逐渐降低的趋势,表明钢厂采购较前期活跃。

市场预期过度悲郑州癫痫治愈军海劯攻勊观,忽略基建投资的利多因素。10月至今,发改委所批复的机场、铁路项目累计达到6933.74亿元。其中,10月单月批复机场铁路项目投资4935.14亿元。11月5日发改委再度批复七条铁路建设项目,投资总额为1998.6亿元。密集程度和批复金额远高大庆市小孩治癫痫病哪里最好于今年过往月份,稳增长的意图明显,后期下游需求的改善将对钢价形成一定的支撑,而当前市场对明年的预期过度悲观,一旦实体有所好转,期货高贴水有望在一定程度上修复。

图为国内矿山开工率(单位:%)

铁矿石基差处于历史高位

由于铁矿石增产预期强烈,自上市后,期货一直处于贴水状态,绝对贴水最高达到100元/吨,近期期货价格下跌迅速,造成基差迅速扩大,青岛港现货干基折算在545元/吨,主力合约收盘价格467元/吨,贴水78元/吨,贴水幅度达到15%,短期利空得到释放,后期可能呈现现货缓慢下跌,如有利好释放,不排除期货盘面出现强势反弹。

交易策略:当前铁矿石继续大幅下挫的可能性降低,建议在450—500元/吨区间振荡操作为主,短期接近450元/吨附近逢低建多,目标480—500元/吨,止损考虑在445元/吨。

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